• <thead id="enbzf"><del id="enbzf"></del></thead>
    <thead id="enbzf"><del id="enbzf"></del></thead>
  • <input id="enbzf"><option id="enbzf"></option></input>
  • <thead id="enbzf"><s id="enbzf"></s></thead>
    <thead id="enbzf"><del id="enbzf"><video id="enbzf"></video></del></thead>
  • <object id="enbzf"><option id="enbzf"></option></object>
    <thead id="enbzf"></thead>
    <table id="enbzf"><del id="enbzf"></del></table>
    分享
    中新經緯>>宏觀>>正文

    歐洲央行先行縮債 美聯儲今年有望退出QE?

    2021-09-10 07:32:31 21世紀經濟報道

      歐洲央行先行縮債 美聯儲今年有望退出QE?

      當地時間9月9日,歐洲央行宣布最新利率決議,將維持三大關鍵利率不變。此外,歐洲央行宣布,將于今年第四季度開始放緩緊急抗疫購債計劃(PEPP)購債速度。

      歐洲央行在聲明中表示:“根據對融資條件和通脹前景的聯合評估,管理委員會判斷,與前兩個季度相比,適度放緩購買資產的步伐也可以維持有利的融資條件!

      歐洲央行率先宣布縮減購債規模,另一全球主要央行美聯儲是否也將宣布結束超寬松貨幣政策尤其值得關注。

      然而,據美聯儲最新發布的褐皮書顯示,在該報告覆蓋的7月至8月期間,由于Delta變異毒株導致疫情出現反彈,令社會各界對公眾健康的擔憂加劇,因此美國經濟增速略有放緩,呈溫和增長的趨勢。

      野村美國高級經濟學家Robert Dent對21世紀經濟報道記者表示, 美國因重新開放和財政刺激而產生的增長勢頭可能已經過去,未來幾個季度增長將會放緩。目前服務行業受Delta變異毒株影響較大,行業復蘇可能會趨于平緩,但不會脫軌。

      經濟復蘇放緩之余,美國就業市場也表現不佳。8月非農就業報告意外“爆冷”,令蠢蠢欲動的美聯儲壓力陡增。盡管如此,多位美聯儲官員表示,美聯儲應該于今年內開始縮減資產購買計劃。

      經濟復蘇步伐有所放緩

      褐皮書顯示,7月至8月,美國經濟增長速度略有放緩。其主要原因是Delta變異毒株蔓延加劇公眾對安全的擔憂,導致大多數地區的外出就餐、出行、旅游等活動減少。此外,在少數的情況下,國際旅行限制也令出行活動減少。

      資深金融學家李徽徽對21世紀經濟報道記者表示,美國7月到8月經濟增速放緩主要由四個方面導致:Delta變異毒株的蔓延干擾了不同行業的修復進程,抑制了相對應的經濟活動,特別是交運、教育、文娛等服務行業;其次,占GDP70%的零售銷售增速低于預期,汽車及零部件銷售是主要導火索,而耐用消費品消費也有見頂信號;商業設備訂單也在四個月增長后在7月停止增長,企業商業資本投資放緩;高基數效應,美國在去年第三季度已經開始復蘇,去年的高基數的效應也拉低了7月到8月同比增速指標。

      中航信托宏觀策略總監吳照銀也對21世紀經濟報道記者強調,美國經濟放緩主要是全球第三波疫情的暴發直接影響了消費和制造業!澳壳翱梢钥吹,美國的制造業PMI和密歇根消費者信心指數都在下降!

      此外,褐皮書指出,其他增長放緩或活動下降的領域是受制于供應中斷和勞動力短缺,并不是緣于需求疲軟。比如,汽車銷售疲軟被普遍認為是由于在持續芯片短缺的情況下庫存較低,住宅銷售活動受到抑制則是由于供應不足。

      轄區方面,波士頓企業希望供應問題能在2022年得到緩解;克利夫蘭報告供應限制了許多公司滿足需求端的能力;Richmond的企業面臨更高的成本,因為港口和卡車運輸量在原本較高的水平上繼續上升,但制造商和服務類企業則面臨交貨期延長的情況。

      達拉斯聯儲前主席Richard Fisher也強調供應鏈是個重要因素!拔覀兊墓┬枋Ш,需求增加,供應出現瓶頸。這不會在短期內得到緩解。當你看看洛杉磯的港口活動,以及從亞洲或東海岸進入我們國家的所有物品,我相信這些壓力會更持久,不會在一夜之間消失!

      除了供應鏈問題之外,通脹也令美國經濟承壓。褐皮書表示,美國通脹“穩步上升”。美聯儲12個轄區中有一半報告稱存在“強勁”的通脹壓力,另一半則表示通脹壓力較為“溫和”。然而,相關細節顯示,通脹問題正在加劇。美聯儲青睞的通貨膨脹指標顯示,7月通脹率上升3.6%。

      褐皮書強調,由于普遍存在資源短缺的情況,上游價格壓力繼續存在。企業還表示上游的價格壓力可能會傳導至下游。

      褐皮書警告稱,“一些轄區表示,企業預計未來幾個月的銷售價格將大幅上漲!

      吳照銀對記者指出,從經濟周期自身來講,美國持續的通脹攀升已經對經濟增長造成傷害,比如通脹上升導致消費下降,原材料價格上漲也對制造業形成負面沖擊。

      不過,褐皮書稱,“盡管企業對供應鏈中斷和資源短缺仍普遍感到擔憂,但大多數轄區的企業對近期前景仍持樂觀態度!

      Dent指出,“雖然最近新冠病例激增,但我們看到越來越多局部達到峰值的跡象。由于供應瓶頸和重新開放的壓力推高了少數商品和服務的價格,通貨膨脹率仍高于美聯儲 2%的目標,但我們預計通脹率將于2022年放緩!

      美國就業市場供需不對稱

      褐皮書發布之際,美聯儲正在考慮是否要收緊超寬松的貨幣政策。具體而言,美聯儲官員們正在考慮在今年年底前開始縮減購債規模。目前持保留意見的美聯儲官員主要擔憂就業市場的表現。

      贊成保留政策的人主要擔心就業狀況。失業率已降至5.2%,但由于擔心新冠病毒的Delta變種,8月份的工資增長大幅放緩。

      褐皮書顯示,美聯儲所有轄區都報告就業呈增長趨勢,但幅度從“輕微到強勁”不等。商界人士表示,盡管工資(尤其是低收入人群的工資)出現了“強勁”增長,但仍存在“廣泛的勞動力短缺”。

      美聯儲稱,“雇主們正在使用更頻繁的加薪、獎金、培訓和靈活的工作安排來吸引和留住員工!

      另據美國勞工部的職位空缺和勞動力流動調查(JOLTS),美國7月經季節性調整后的職位空缺數量達到1093.4萬,連續第5個月創新高,高于FactSet預計的990萬和前值的1020萬。這一數字超過7月870萬的失業總人數。

      JOLTS是當前美國財長耶倫最喜愛的勞動力市場指標。該數據屢創新高,表明美國企業在招工方面仍面臨困境。

      JOLTS調查數據相對非農就業數據會滯后一個月發布。9月3日,美國勞工部公布的數據顯示,美國8月非農就業報告“爆冷”。美國8月非農新增就業人數僅為23.5萬,遠低于7月的105萬和預期的73.3萬,創2021年1月以來最小增幅。8月失業率為5.2%,略低于前值的5.4%,但與2020年2月新冠疫情暴發之前相比仍然高出1.7個百分點。

      一邊是失業率居高不下,一邊是企業招不到人,美國就業市場落差從何而來?李徽徽向記者解釋稱,勞動力需求旺盛,而就業市場疲軟主要是由于勞動力供給不足,而供給不足主要源于勞動力參與率疲軟!耙环矫嬗捎谧儺惒《驹斐蓪W校停課,女性對于照顧孩子需求增加,而女性重返就業市場意愿低下;另外一方面是由于變異病毒使得在工作環境中的感染風險加劇,降低了年齡大的勞動者重返市場的意愿!

      此外,李徽徽認為,失業補助接近部分行業周薪水平,對居民工作意愿產生了擠壓作用,但隨著增強福利提前終止預計可以給市場提供更多勞動力。

      吳照銀對記者強調,美國就業市場出現結構性落差也與疫情相關,疫情導致就業市場不流暢!耙环矫嬗谢顭o人干,另一方面有人沒活干。這種情況可能還要延續一段時間,這種失業與經濟周期無關,是外生沖擊造成的失業!

      盡管就業市場疲軟,但工資仍在上漲。根據8月非農就業報告,美國8月平均時薪環比增長0.6%,高于預期的0.3%和前值的0.4%,同比增長4.3%。

      一些華爾街人士預計,工資和通脹數據將開始引起美聯儲官員的共鳴;ㄆ旒瘓F經濟學家Andrew Hollenhorst在一份分析當前就業形勢的報告中寫道:“5.2%的失業率和快速上漲的工資表明,通脹壓力正在積聚,最終將導致更強硬的政策!

      盡管美聯儲官員主要討論工資總額的增長,但Hollenhorst預計,“這種論調將有所改變,或許在9月份的議息會議上,美聯儲官員們將更多地關注位于高位的職位空缺數量和工資增長!

      美聯儲主席鮑威爾8月在杰克遜霍爾全球央行年會上發表講話時,曾極力打消市場對薪資壓力和整體通脹不斷上升的擔憂。他強調,“目前我們幾乎沒有看到工資增長的過度風險!

      事實上,美聯儲官員們至今一直將通脹數據上升歸因于供應問題,即工資的持續上漲可能表明需求正在成為一個因素。

      野村證券首席經濟學家Rob Subbaraman指出,“當很難區分需求和供應影響時,價格信號在評估過度需求的程度方面變得更為重要!

      穆迪分析首席經濟學家Mark Zandi認為,美聯儲目前將允許工資上漲!斑@并不意味著他們對這個問題不屑一顧。這是他們考慮更廣泛通脹壓力的一個因素。但截至目前,他們會認為,他們觀察到的工資增長更多的是一種功能,而不是一個漏洞!

      美聯儲或將于今年內開始退出QE

      盡管8月非農就業報告表現疲軟,但是美聯儲或將于今年年底前開始縮減購債規模。Dent指出,勞動力供應限制正在消退,而市場應會在 2022年末或2023年初之前實現充分就業。面對高于目標的通脹率和勞動力市場的勢態,美聯儲已將重點轉向謹慎地退出寬松政策。

      多位美聯儲官員也透露了支持今年開始縮減購債規模的信號。圣路易斯聯儲主席James Bullard于9日早些時候表示,盡管8月非農就業報告表現疲弱,但他預計今年將開始縮減購債規模。

      Bullard駁斥了關于勞動力市場復蘇步履蹣跚的擔憂,盡管美國經濟8月創造了7個月以來最低的就業崗位。他指出,“企業對勞動力的需求很大,職位空缺比失業的人數多!

      Bullard補充稱,“如果我們能讓雇主與雇員互相匹配,并更好地控制疫情,那么明年就業市場肯定會表現非常強勁!

      Bullard認為,“縮減購債規模將于今年開始,并將在明年上半年某個時候結束!

      達拉斯聯儲主席Robert Kaplan認為,盡管8月非農就業數據不如預期,但他仍支持盡早透露縮減資產購買計劃的信號。

      Kaplan指出,8月非農就業數據疲軟,主要是由于Delta變異毒株令新冠肺炎確診病例上升,對休閑服務行業影響較為嚴重,導致第三季度經濟增速放緩。

      他預計,9月非農就業數據也不會太令人滿意,但到第四季度會有所改善,屆時經濟復蘇將加快,就業人數也會上漲!敖洕鷱吞K不會一蹴而就,而是時斷時續。我們正處于復蘇放緩這一階段!

      Kaplan稱,美國經濟持續復蘇這一前景并沒有發生根本性變化。因此,他主張美聯儲在9月或是10月的議息會議上宣布調整購債計劃,然后開始行動。

      9月9日,紐約聯儲主席John Williams稱,預計美聯儲將于今年年內釋放縮減購債規模的信號!凹僭O經濟像我預期的那樣繼續改善,今年開始放慢資產購買的步伐可能是合適的!

      他補充道,“在實現充分就業方面也取得了非常好的進展。但是,在宣布取得進一步實質性進展之前,我希望看到更多改善!

      不過,Williams沒有給出任何具體的數據,而是強調專注于達到“實質性”進展的門檻。因此,分析認為,他不會支持美聯儲在兩周后的9月議息會議上正式宣布縮減購債規模。

      Williams預計,盡管收緊貨幣政策在即,但是距離美聯儲加息仍有“很長的路要走”。

      Dent預計,美聯儲會有更多變化的信號釋放出來,以幫助市場為年底宣布縮減購債計劃做好準備!拔覀冾A期縮減購債計劃將在2022年第四季度結束!倍颐缆搩赡軓2023年第二季度開始加息,每半年加息25個基點,最終達到2%至2.25%的利率水平。(作者:施詩 編輯:陳慶梅)

    (編輯:付健青)
    中新經緯版權所有,未經書面授權,任何單位及個人不得轉載、摘編以其它方式使用。
    關注中新經緯微信公眾號(微信搜索“中新經緯”或“jwview”),看更多精彩財經資訊。
    關于我們  |   About us  |   聯系我們  |   廣告服務  |   法律聲明  |   招聘信息  |   網站地圖

    本網站所刊載信息,不代表中新經緯觀點。 刊用本網站稿件,務經書面授權。

    未經授權禁止轉載、摘編、復制及建立鏡像,違者將依法追究法律責任。

    [京ICP備17012796號-1]

    違法和不良信息舉報電話:18513525309 報料郵箱(可文字、音視頻):zhongxinjingwei@chinanews.com.cn

    Copyright ©2017-2021 jwview.com. All Rights Reserved


    北京中新經聞信息科技有限公司