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    黃金市場怎么走?基金經理最新研判來了

    2021-07-18 14:24:59 中國基金報微信號

      黃金市場怎么走?基金經理最新研判來了

      受持續波動的金價拖累,黃金QDII今年以來收益不及預期。市場現有的7只產品中,4只在過去3個月里跑輸業績基準。進入7月以來國際黃金價格呈現止跌回升的勢頭,但剛剛過去的一周現貨黃金沖高回落。

      業內人士預計短期金價走勢或在美元指數上行、通脹水平上升等多重因素共振下走勢將呈現區間波動的形態,同時維持對黃金價格中長期走勢判斷樂觀,黃金資產仍值得關注。

      金價波動拖累黃金QDII表現

      黃金QDII今年以來表現不盡如人意。自6月美聯儲FOMC會議公布,黃金價格扭轉此前上漲態勢一度閃崩之后,金價持續在低位震蕩。黃金QDII的業績同樣不能幸免,多只黃金QDII年內收益告負,且跌幅超過5%,與漲勢如虹的原油類QDII對比鮮明。

      Wind數據顯示,截至7月17日,今年以來,易方達黃金主題A的收益率為-6.15%;匯添富黃金及貴金屬年內收益率為-5.86%,嘉實黃金區間單位凈值跌幅5.06%,諾安全球黃金同樣表現不佳。

      在對產品表現欠佳做出解釋時,多只產品的基金經理都表示,疫苗提振下市場對經濟復蘇和通脹的預期上升,推動全球風險偏好普遍回升,因此壓制了黃金資產的表現,導致了價格的劇烈波動。

      回顧行情,今年上半年,國際金價經歷“先降后升再降”的波動走勢。自年初最高點1943.35美元/盎司起,倫敦現貨金價在一季度內震蕩下跌,并于3月月初和月末兩次觸底。但進入四月后,金價一掃低迷,逆勢而上,并于6月2日站上1900美元/盎司大關,接近今年高點之后,年漲跌幅也再次轉正。近期受到加息縮表預期抑制上漲,鮑威爾講話給市場潑冷水等操作上,導致金銀陷入多空方向不定,陷入震蕩區間,金價再次跌破1800大關。自7月以來,國際黃金價格呈現止跌回升的勢頭,主要原因是美國公布的一系列經濟數據不盡如人意。

      業內表示,除了技術修正的需要外,金價反彈可能是投資者開始對于未來經濟前景重新陷入焦慮的體現。一方面,這是因為美國勞動力市場復蘇的邊際效應似乎有減弱,具體表現為非農數據增幅下降,失業率意外走強。另一方面,美國財政部持續壓降賬戶余額,以及美聯儲的量化寬松,導致美債收益率不斷下行,并利多黃金。

      多因素共振下區間波動

      展望后市,公募人士認為金價短期反彈動力仍有限,但看好黃金資產長期價值。諾安基金表示,歐元區經濟未來仍保持持續復蘇的步伐,但近期英國確診人數增加、且主要是變種病毒導致,或會對歐元區的恢復形成拖累。

      未來如果歐元區短期指標落后于美國,不排除短期市場對歐美經濟判斷出現分化。從美國自身經濟看,除夏威夷州外全部州均已開放,出行和服務性消費進一步提振經濟增長。盡管美聯儲6月會議基調鷹派,但短期仍維持寬松,短期影響為對前期預期的糾正,實際舉措落地仍需觀察就業市場恢復情況。

      因此,在美國經濟繼續好轉、美聯儲政策預期糾正的背景下,以及考慮到英國及歐洲疫情不確定性的增加,美元指數或短期維持強勢。短期金價走勢或在美元指數上行、通脹水平上升、市場避險需求減弱的多重因素共振下區間波動。

      諾安基金同時強調,長期邏輯圍繞著美國政府債務占GDP比例變化及對美元指數影響,以及黃金貨幣屬性的呈現開展,因此維持對黃金價格中長期走勢判斷樂觀。

      另一位公募人士認為,在未來的兩個月里,市場的不確定性在加大。一是美國的債務上限將會在7月31日到期,美國債市的波動可能會有所放大。一旦美國的債務上限再次打開,美國財政部將暫停壓降賬戶余額,美債長債收益率有望攀升并對黃金形成不利。另一方面,隨著9月份各種政府補貼的取消,美國的勞動力市場的推進可能會愈發緩慢,這可能會推動資金進入黃金市場。我們相信隨著經濟數據的回落,令市場需要重新進行選擇。市場可以選擇相信通脹水平將持續回落,并對金價形成打壓。

      博時黃金ETF基金經理王祥稱,兩大央行以不同的方式向市場傳達了流動性寬松短期較難改變的事實,市場參與者對貨幣政策的預期轉變或也將繼續踐行到實際交易中。短期黃金市場的反彈持續性或有所延長,但從中期角度來看,病毒變種對經濟停滯的風險上升,隨著美國財政部TGA賬戶壓降完成,終端補貼的臨期也同時到來,8月份實際流動性狀態的惡化風險仍需警惕。

      世界黃金協會2021下半年黃金市場展望顯示,在中短期內,利率或仍是驅動金價的關鍵因素。然而,利率上行對金價表現產生的負面影響,可能會被全球央行擴張性的貨幣和財政政策所帶來的長久影響和副作用所抵消。

      上述報告進一步顯示,當前黃金入場的價位仍具吸引力,這可能會促使戰略投資者將黃金加入其投資組合中,這或許也會在下半年支撐全球央行的購金需求。

      記者 張燕北

    (編輯:熊思怡)
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