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    降準+MLF+逆回購!超1萬億“套餐”來了,LPR怎么走?

    2021-07-15 09:46:36 中新經緯

      中新經緯客戶端7月15日電 15日,今年首次全面降準落地實施,降準釋放長期資金約1萬億元。同日,央行開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元逆回購操作中標利率均維持不變。

      央行網站截圖

      15日,央行公告稱,7月15日央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構),釋放長期資金約1萬億元?紤]到目前正值稅期高峰等因素,金融機構對中長期資金仍有一定需求,為維護銀行體系流動性合理充裕,人民銀行開展1000億元MLF操作和100億元逆回購操作。從交易結果看,MLF和公開市場逆回購利率均維持不變。

      MLF是央行公開市場操作中的一種,是指向商業銀行、政策性銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具。與公開市場操作里更常見的逆回購操作不同,逆回購的期限通常為7天或14天,屬于短期流動性;而MLF期限通常為一年,投放的是中期流動性。

      15日是此次降準的實施日,也是4000億元MLF的到期日。招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼對中新經緯客戶端表示,央行的操作力度之大,超出預期。

      董希淼分析,未來一段時間,我國貨幣政策仍將堅持穩健的基調,保持連續性、穩定性和可持續性?紤]到下半年MLF到期數量較大,央行年內將可能繼續實施降準1-2次。

      對于7月20日即將公布的新一輪LPR利率,浙商證券在研報中提到,通過降準置換到期MLF的方式(類似2018年4月和10月)可降低銀行綜合資金成本,進而引導至LPR及實體部門融資成本下行。后續存在LPR下降可能性,可類比的典型案例如2019年9月央行采取全面降準,當月雖然并未調降MLF利率,但1年期LPR報價下降5BP,即反映出降準降低了銀行整體資金成本。

      中信證券研究所副所長、首席FICC分析師明明表示,根據歷史經驗,自LPR改革后,兩次全面降準均帶動報價的算術平均值下行,但因為其中一次變動小于LPR的最小調整步長,故當月LPR未變化。此外,存款基準利率改革會限制存款利率上限,有利于降低銀行的負債成本,便利實體經濟融資,為貸款利率下行提供空間。

      明明稱,LPR的下行仍存不確定性,調整空間可能也相對有限?傮w來看,降準疊加存款基準利率下調對商業銀行資金成本的影響有望帶動LPR報價走低。存款基準利率改革直指銀行負債成本,隨后降準落地預計又為市場釋放長期資金約1萬億元!傲俊薄皟r”兩個因素同時疊加,即便MLF利率不做調整,也可以有效壓縮加點幅度,對LPR下行形成比較有力的推動作用。(中新經緯APP)

    (編輯:張澍楠)
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